天气炒作降温 豆粕失去进一步上攻动能

来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

国外方面，根据降雨预报，本周末开始，巴西南部将会遭遇一轮极强降雨。根据帕拉纳州农业厅报告，其收割工作已经完成。主要受到影响的将会是南里奥格兰德近一半未完成收割的作物。不过从 CBOT 大豆盘面近期的异动拉升来看，很难不将其与天气升水联系，依此开多需谨慎。

巴西新年度销售进度并未因提早的收割工作而出现喜人表现，随着 5 月二茬玉米的收割上市，仓储压力及物流成本势必上升，同时还将面对阿根廷、美国的出口竞争，或将打压大豆升贴水报价。

国内方面，豆粕有供需宽松压力。原料端紧张情况有所缓解，后续依然面临大豆集中到港，推升油厂供应。需求上，猪价阶段见顶，二育及压栏增重停滞，大幅升温也不再支持这一反季节操作。但在前期仔猪育肥积极及能繁去化不及预期、甚至回升下，预计养殖需求依然偏稳。

原料端并未博弈出明确方向，随着欧洲菜籽天气炒作降温，双粕失去进一步上攻动能。盘面来看，豆粕主力在宽幅震荡区间高点受阻。短线关注关注 3350-3400 附近区间顶部压力，多单减仓，注意高位转弱风险，观望为主。

【期现行情】

期货方面：

截至收盘，豆粕主力合约收盘报 3386/吨，+0.24%，持仓+1941 手。

现货方面：

截至 4 月 26 日，江苏地区豆粕报价 3260 元/吨，较上个交易日+10。盘面压榨利润，巴西 6 月交货为 86 元/吨。

现货方面，4 月 25 日，油厂豆粕成交 6.52 万吨，较上一交易日-6.75 万吨。

【基本面跟踪】

消息上：

USDA 最新干旱报告显示，截至 4 月 23 日当周，约 21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为 22%，去年同期为 19%。约 23%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为 23%，去年同期为 27%。

阿根廷农业部的统计数据显示，截至 4 月 17 日，阿根廷农户预售 1277 万吨 2023/24 年度大豆，比一周前高出 55 万吨，去年同期 639 万吨。作为对比，之前一周销售 86 万吨。

阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至 4 月 24 日，阿根廷 2023/24 年度大豆作物状况评级较差为 24%(上周为 23%，去年 61%);一般为 46%(上周 47%，去年 35%);优良为 30%(上周 30%，去年 4%)。

基本面上：

国内原料方面，截至 4 月 19 日当周，国内进口大豆到港量为 182 万吨，前值 136.5 万吨;油厂大豆库存 318.45 万吨，前值 320.36 万吨。

据钢联，2024 年 4 月份国内主要地区 125 家油厂大豆到港预估约 773.5 万吨(本月船重按 6.5 万吨计)。对国内各港口到船预估初步统计，预计 2024 年 5 月 1110 万吨，6 月 1050 万吨。

美国农业部数据显示，截至 4 月 18 日，美国大豆出口检验量为 435256 吨，前一周修正后为 446570 吨，初值为 432905 吨;美国对中国(大陆地区)装运 219144 吨大豆。前一周美国对中国大陆装运 199826 吨大豆。

据美国农业部，截至 4 月 18 日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国 2023/2024 年度大豆出口净销售为 21.1 万吨，前一周为 48.6 万吨;2024/2025 年度大豆净销售 12 万吨，前一周为 26.3 万吨。美国 2023/2024 年度大豆出口装船 41.8 万吨，前一周为 48.1 万吨;

美国 2023/2024 年度对中国大豆净销售 16.8 万吨，前一周为 13.1 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆出口装船 22.2 万吨，前一周为 19.6 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆累计装船 2351.1 万吨，前一周为 2328.9 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆未装船为 31.1 万吨，前一周为 36.6 万吨

南美端，排船方面，截至 4 月 26 日，阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)对中国大豆排船 25.9 万吨，较上周增加 1.7 万吨;巴西各港口大豆对华排船计划总量为 508 万吨，较前一周减少 16 万吨。

发船方面，截止 4 月 26 日当周，阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)4 月以来对中国发船量为 4.1 万吨;4 月份以来巴西港口对中国已发船总量为 822.6 万吨，环比上周增加 241.1 万吨。

供给端，截至 4 月 19 日当周，油厂豆粕产量为 139.88 万吨，前值 130.17 万吨;未执行合同量为 317.56 万吨，前值 288.96 万吨;豆粕库存为 33.64 万吨，前值 31.31 万吨。

下游提货方面，昨日提货量为 15.18 万吨，前值为 14.74 万吨。饲料加工企业库存上，截至 4 月 19 日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为 7 天，此前为 7.03 天。