2024年一季度，国债期货被越来越多地作为对冲权益风险的工具，推升了上涨趋势。一季度公募基金对国债期货的持仓继续增长，参与国债期货的公募基金公司数量上升至38家，产品数量上升至101只。多空持仓市值均有明显增长，多头持仓市值翻倍增长至32.04亿，空头持仓市值增长至143.06亿，为历史新高。
截至2024年3月末，全市场总持仓量为484,559手（单边计算），较2023年末增长明显（+9.2%）。其中，公募基金多头持仓量增长至2709手，市场占比上升至0.6%，同时空头持仓量增加至13398手，市场占比上升至2.8%。
从品种来看，四个品种的多头持仓同步增长，空头增长集中在长端。多头持仓中，四个品种得到了不同程度的增配，其中TL最为明显。空头持仓中，TL和T得到较大规模增持，而TF和TS持仓市值则有一定的下滑。持仓期限方面，多头多数切换回主力，空头仍持有一定的次季合约。
按基金类型区分，中长期纯债型和混合债券型基金是最主要的国债期货多头类基金，一季度持仓市值增长也最为明显。空头方面，除混合债券型一级基金以外，其他各类基金持仓市值都有上升，增长幅度最大的是偏债混合型和灵活配置型两类，合计增幅超过30亿。持仓规模的前十大管理人中，八家于一季度选择增仓，其中三家增仓超过20亿，前十大管理人合计持仓规模增长78.4亿。同时，一季度多达16家机构重新配置了国债期货，持仓规模合计9.7亿。11家机构暂离市场，平仓规模14.8亿。
配置了国债期货的公募产品相较于债券型基金指数的超额收益进一步扩大，今年以来，上述产品净值累计增长1.7%，而债券型基金平均净值增长1.5%。
国泰君安期货
首席分析师
虞堪
Z0002804
国泰君安期货
高级分析师
李宏磊
Z0018445
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2024年一季度公募基金的国债期货持仓情况》，发布时间：2024年4月29日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。