给投资加点红 | 如何借助红利策略，创造复利

    进入四季度，如何给2023年交出较好答卷，在市场低谷为来年布局呢？红利策略给出了一个相对清晰的方向。今年以来中证红利全收益指数（含红利再投资部分）上涨8.91%，近三年的累计涨幅达到31.38%。（数据来源：Wind，截至2023/10/10）

分红是真金白银的企业盈利分配，如果能够坚持红利再投资的方式，红利股的分红长期经过复利“滚雪球”，有望实现丰厚的投资回报，是一种从稳健视角获取超额收益的长期策略。

以中证红利指数为例，2010年至2023年8月31日期间，中证红利指数累计收益率41.92%，而如果将股息再投资收益计算在内的中证红利全收益指数累计收益则达到136.56%，翻了2倍多，而同期中证800的全收益表现（含红利再投资部分）也仅有40.84%。

巴菲特公开过一个流传甚广的投资诀窍就是“慢慢变富”。坚持简单的价值主义，借助时间的杠杆，有希望实现财富“滚雪球”的复利奇迹。

这也正与安信基金张明坚守的价值投资信念不谋而合，他曾说过，“每个人的人生都有一次慢慢变富的机会，最大的幸福就是有且只富一次。”在投资上、生活中，他也始终不偏不倚地践行这个理念。

问：在你的投资生涯中，即使是经历投资的逆风期，敢于坚守自己投资理念的底气，或者说内在的信念是什么？

张明：

这些年，我越来越明白投资风格是有周期性的，单一年份看投资业绩受当年风格影响很大。我2017年5月刚开始管理公募基金产品后，就遇到了2018年的熊市，熊市对我这种偏保守风格的人来说，是比较好的，也让我学会了用熊市思维去思考股票的价值。

相比6年前，我现在更相信自己这套框架是长期有效，能有机会给持有人赚钱的。对于许多人来说，只需要富一次就行，不需要富两次、富三次。我们如果找到了真正有效的长期投资方法，知道自己是在慢慢变富，就足够了，不用太在意某一年的业绩排名在前面还是后面。

问：能否具体分享下你对“慢慢变富”在个人理财上的思考？

张明：

我们为什么每个人都可以学习并有机会慢慢变富，答案藏在下面的财富公式中：

其中，Fn表示第n年末家庭财富；w表示投资于有风险资产（以股票为代表）权重；Rf 表示无风险利率（如存款或国债收益率）；Rn 表示第n年风险资产收益率；Sn 表示第n年家庭工资性收入；Cn 表示第n年家庭一般消费支出。

在一个人财富起步的阶段，每年的财富增量主要来自（ Sn-Cn ），也就是投资者每年的开支结余。这告诉我们，财富的起步需要开源节流，控制欲望。如果一个人的欲望永远增长比他的赚钱能力快，那么他将很难变富。开支结余，也就是我们资本的原始积累。许多懂投资的人，会非常谨慎“挥霍”早期的消费性支出Cn，延迟满足能带来巨大的复利效应。

Rn 和w与投资相关，对其正确设定和预期是财富的加速器，而错误的设定和预期则是财富的“减速带”，甚至是“毁灭器”。投资收益的核心是避免亏损，你一年亏40%后，要把坑填平可能需要好几年，而且容易产生自我怀疑。

当年亏损及后续回本模拟

在财富成长初期，Fn-1往往不大，因此投资者容易受到各种诱惑去博取更高的Rn值，但高收益必然伴随高波动，而收益和亏损具有不对称性，长期投资的结果取决于收益的稳定性，即俗称的“复利”。

不同收益率条件下的复利效果

（假设初始本金为1，展示数据为期末资产）

w的选择，主要与每个投资者的年龄、知识背景以及风险承受能力有关。长期来看，股票投资的收益率显著高于其他投资方式，从抵御通胀的角度，若要实现财富的增值，长期应当有相当比例的资金投资于权益资产。就w而言，最关键的还在于一定要避免牛市和熊市切换的过程中仓位显著倒置，这点是反人性的。

从我个人来说，因为我是学会计专业的，所以一直有记账的习惯，每年都会给我们家庭编一个资产负债表和现金流量表，并且我们家庭主要的理财方式就是购买自己管理的产品，利用上述公式，选择合适的参数，就能对未来3-5年的家庭财务状况做一个预测。

每个人的人生都有一次慢慢变富的机会，最大的幸福就是有且只富一次。在做到上面这些之外，你还需要记住：不加杠杆，不加杠杆，不加杠杆。

张明从业履历：历任安信证券股份有限公司安信基金筹备组任研究部研究员，2011年12月加入安信基金管理有限责任公司，历任研究部研究员、特定资产管理部投资经理。2017年5月起担任基金经理，现任安信基金管理有限责任公司价值投资部总经理助理。

风险提示：本材料有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，安信基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。安信基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.essencefund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。