银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨0.85%，上证综指下跌0.44%，医药跑赢上证指数。
经历前期连续四周的反弹之后，市场主要宽基指数震荡波动，表明投资者信心修复并非一蹴而就。逆周期调节政策仍在加码过程中。上周广州启动全国首个城中村改造立法，有望推进城中村改造进程进一步加快，有助于释放住房需求。
海外宏观来看，美联储公布11月货币政策的会议纪要，与会者讨论重点从加息幅度转向高利率维持时间。目前市场一致预期大概在24年6月份左右开始降息，但具体时间还要看美国月度CPI数据情况，2%会是非常重要的阈值。
上周一医保谈判结束，整体来看本次医保谈判后创新药续约降价幅度很可能相比去年更加温和。监管机构与企业之间的了解越来越充分，医保政策也日趋理性客观稳定，创新依旧是政策明确支持和引导的方向。
近期全指医药卫生指数已横盘震荡两周多，指数基本不动的同时依旧是前期强势创新药板块回调，而低估值子板块有所上涨。上周涨幅居前的子板块是中药、化学原料药、医药流通、药店、血制品、医疗器械，可重点关注创新药ETF（159992）、港股通医药ETF（159776）。
中药的大幅上涨主要源于呼吸道疾病高发引起的感冒药需求可能增加，初冬以来流感、支原体肺炎、呼吸道合胞病毒等持续高发，季节性传染病的发病率上升，周一和周五感冒药及呼吸道疾病相关检测类体外诊断个股均有较大幅度的上涨。同时老百姓接种疫苗的意识不断增强，疫苗板块中流感疫苗相关个股也有较大涨幅。对于中药板块中的感冒药，此前市场担忧四季度业绩高基数产生的悲观情绪，但十月份以来越发严重的呼吸道疾病尤其是儿童呼吸道疾病高发，使得市场又对呼吸道疾病引起的感冒药新需求产生了推动，相关个股股价从而有了较大涨幅。
产业层面，上周周初国内某创新药公司将用于治疗支气管扩张症等的DPP-1小分子抑制剂授权出海，目前全球尚未有同靶点药物获批上市。本次出海超预期，公司还有其他三款产品均有出海潜力，差异化的创新药布局将进一步提升国际化产品竞争优势。新技术方向，RDN产品在美国获批，高血压的介入治疗商业化进程即将开启。英国批准全球首款基因编辑疗法药物，用于治疗镰状细胞病和输血依赖性β-地中海贫血，预计12月8号前美国FDA也将获批。受此消息影响，美股相关个股大幅上涨，但国内目前还没有正宗的基因编辑标的，国内发展处于早期，还属于主题投资阶段。
随着医药创新的不断推进，相关股票标的具有较大上升空间，普通投资者可以通过创新药ETF（159992）、港股通医药ETF（159776）进行前瞻性布局。
另外，近期企业层面的学术会议陆续开展，医院设备采购也逐渐恢复。冠脉血管内超声诊断导管（IVUS）省际联盟集采发布征求意见，IVUS作为冠脉血管检查的新“金标准”，国内渗透率极低，相对国外有较大的提升空间。该集采有望加速部分公司IVUS放量，市占率提升。
11月24日，国务院联防联控机制发布通知，要求各地做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作。冬春季是各种呼吸道传染病高发季节，上周末大家最关注的投资领域，也是呼吸道疾病领域，预计今冬明春我国可能面临新冠、流感、支原体肺炎、呼吸道合胞病毒、腺病毒鼻病毒等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，戴口罩是最好的预防，该戴则戴可保健康啊朋友们。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20231126）
关联产品
（广告）
► 创新药ETF（159992）
► 港股通医药ETF（159776）
► 银华医疗健康量化
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）。
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1.请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
2.港股通医药ETF可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。