转自：西部利得微资讯
宏观简评
2024年3月金融数据简评
1、社融、信贷同比回落。3月新增社融49200亿元，同比少增4667亿元，新增信贷30900亿元，同比少增8000亿元。M2同比增长8.3%，前值8.7%。M1同比增长1.1%，前值1.2%。社融存量同比增长8.7%，前值为9%，增速创下有数据以来最低。2、社融同比少增主要是信贷和政府债券。3月份，社融口径下新增信贷32900亿元，同比少增6587亿元，政府债券新增4642亿元，同比少增1373亿元，主要因专项债发行节奏偏慢，二者是社融同比少增的主要拖累。企业债发行4608亿元，同比多增1251亿元，新增未贴现银票3552亿元，同比多增1760亿元，对社融有所支撑。 3、企业和居民信贷均同比少增。3月居民部门贷款新增9406亿元，其中短期贷款新增4908亿元，同比少增1186亿元，居民中长期贷款新增4516亿元，同比少增1832亿元。新增企业贷款23400亿元，同比少增3600亿元，其中，企业中长期贷款新增16000亿元，同比少增4700亿元，短期贷款增加9800亿元，同比少增1015亿元，是企业贷款同比少增的主要原因。票据贷款减少2500亿元，同比少降2187亿元。各项贷款同比回落主要是由于2023年基数较高，整体来看企业信贷仍然强于居民，信贷结构并不差。4、M2与社融增速延续回落，宽信用或需进一步发力。3月金融数据表现较弱，年初政府债券发行节奏偏慢对社融形成一定拖累，房地产偏弱运行仍然对居民信贷有抑制作用。企业信贷表现相对较强，但2023年同期基数较高。各项因素叠加导致社融和M2增速进一步下行，结合宏观基本面来看，虽然实际增长延续了复苏趋势，但通胀仍然偏弱运行，进一步推动物价企稳回升，我们认为或需宽信用政策进一步发力。
风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。